今日，山东科源制药股份有限公司（以下简称“科源制药”，301281.SZ）在深交所创业板上市，开盘报41.00元，发行价格为44.18元/股，开盘即破发。截至今日收盘，科源制药报38.75元，跌幅12.29%，振幅9.05%，换手率47.22%，成交额3.44亿元，总市值29.97亿元。

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科源制药主要从事化学原料药及其制剂产品的研发、生产和销售，产品覆盖降糖类、麻醉类、心血管类及精神类等重点疾病领域。

科源制药的控股股东为力诺投资控股集团有限公司（以下简称“力诺投资”），共持有科源制药2,660.00万股股份，占科源制药总股本的45.86%。科源制药的实际控制人为高元坤。高元坤持有力诺集团股份有限公司（以下简称“力诺集团”）80.00%股权，力诺集团直接持有科源制药0.12%股权；力诺集团直接持有力诺投资78.87%股权且通过全资子公司山东力诺物流有限公司持有力诺投资1.97%股权，力诺投资持有科源制药45.86%股权。因此，高元坤直接及间接控制科源制药45.98%股权。

2022年6月2日，科源制药首发过会，创业板上市委员会2022年第31次审议会议提出询问的主要问题：

1.报告期内，发行人中间体产品中的苯并三氮唑丙烯酚产品产能利用率为87.28%、21.53%和26.98%，化学药品制剂的产能利用率为27.56%、21.65%和21.54%。请发行人说明：（1）上述产品产能利用率较低的原因及合理性；（2）上述产品生产线相应资产是否存在减值迹象。请保荐人发表明确意见。

2.请发行人结合上游材料成本的变化、下游药品集采等因素，说明产品定价及价格传导机制，并据此说明毛利率变化趋势及发行人拟采取的应对措施。请保荐人发表明确意见。

科源制药本次发行股份数量为1,935.00万股，发行股份占本次发行后公司股份总数的比例为25.02%，保荐机构（主承销商）为中信建投证券股份有限公司，保荐代表人为杨慧泽、王辉。

科源制药本次发行募集资金总额854,883,000.00元；扣除发行费用后，募集资金净额为764,921,774.32元。科源制药本次募集资金净额较原计划多41,492.18万元。科源制药于2023年3月30日发布的招股说明书显示，公司拟募集资金35,000.00万元，分别用于原料药综合生产线技术改造项目、药用原料绿色智能柔性生产线项目、研究院建设及药物研发项目和补充流动资金。

科源制药本次公开发行新股的发行费用（不含增值税）合计89,961,225.68元。其中，中信建投证券股份有限公司获得保荐及承销费73,939,470.00元。

2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，科源制药实现营业收入分别为31,100.69万元、36,705.76万元、42,088.86万元和22,416.68万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为3,014.55万元、6,865.14万元、7,817.25万元和5,106.59万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2,461.77万元、6,220.85万元、7,979.39万元和4,805.73万元。

2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，科源制药经营活动产生的现金流量流净额分别为-649.79万元、10,516.05万元、5,202.24万元及4,100.70万元，净现比分别为-21.56%、153.18%、66.55%和80.30%；销售商品、提供劳务收到的现金分别为20,858.76万元、27,278.17万元、28,346.91万元和14,614.32万元，收现比分别为67.07%、74.32%、67.35%和65.19%。

2019年度、2020年度、2021年度和2022年1-6月，科源制药主营业务毛利率分别为45.39%、49.94%、41.96%和40.57%，其中主要产品格列齐特毛利率分别为29.45%、35.97%、34.22%和25.14%，盐酸二甲双胍毛利率分别为15.91%、43.22%、32.78%和19.99%，单硝酸异山梨酯毛利率分别为58.89%、59.37%、65.15%以及73.77%。

2022年，科源制药实现营业收入为44,286.51万元，同比增长5.22%；实现归属于母公司所有者的净利润9,127.84万元，同比增长16.77%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润8,511.21万元，同比增长6.66%；经营活动产生的现金流量净额为11,585.87万元，同比增长122.71%。

科源制药预计2023年1-3月实现营业收入13,500.00-14,500.00万元，同比变动19.02%-27.83%；预计实现净利润2,700-3,200万元，同比变动-1.63%-16.58%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润2,600-3,100万元，同比变动1.75%-21.32%。

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