编者按：近日，江苏聚成金刚石科技股份有限公司（简称“聚成科技”）更新了招股说明书。聚成科技本次发行的保荐机构（主承销商）为中信建投证券股份有限公司，保荐代表人为赵溪寻、陈陆。

聚成科技的主营业务为电镀金刚石线的研发、生产和销售，产品主要应用于光伏行业晶硅的切割，处于光伏产业链上游。

(资料图)

截至招股说明书签署日，张福军直接持有公司42.18%的股权，为公司控股股东。此外，张福军及其配偶杨艳红通过苏州新佳合、苏州正福缘、聚成福圆咨询间接控制公司28.12%、7.81%、4.12%股权，张福军及杨艳红夫妇直接和间接控制公司82.24%的股权。同时，张福军担任公司董事长、总经理，杨艳红担任公司董事，对公司决策产生重大影响。因此，公司实际控制人为张福军、杨艳红夫妇。

聚成科技本次拟在深交所创业板公开发行股票数量不超过42,669,470股，且同时不低于发行后总股本的25.00%。本次发行全部为新股发行，原股东不公开发售股份。公司拟募集资金152,690.50万元，用于年产9,000万公里金刚石线项目、研发中心建设项目、补充流动资金项目。

2020年、2021年、2022年，聚成科技营业收入分别为47,359.19万元、47,791.07万元、122,700.80万元；归属于公司普通股股东的净利润分别为15,518.09万元、3,342.69万元、23,948.18万元；扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润分别为13,932.23万元、9,436.44万元、23,211.48万元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为21,877.51万元、35,530.58万元、56,403.20万元；经营活动产生的现金流量净额分别为6,327.70万元、7,753.26万元、-28,136.60万元。

报告期内，聚成科技进行过一次股利分配。2021年10月26日，聚成有限全体股东作出决议，一致同意以现金方式向全体股东派发红利23,000.00万元整。

2020-2022年，聚成科技金刚线产品的平均单价分别为48.51元/公里、40.23元/公里和56.60元/公里。聚成科技表示，2022年，随着公司规模化生产和销售单价更高的钨丝线产品，金刚线产品的平均单价有所提高，但报告期内公司金刚线产品的平均单价整体仍呈下降趋势。

2020-2022年，聚成科技向各期前五大客户销售的金额分别33,703.35万元、31,764.57万元和94,386.33万元，占当期主营业务收入的比例分别为71.32%、66.59%及77.89%。其中，2020-2022年，聚成科技对TCL中环新能源科技股份有限公司实现的销售收入占当期收入的比例分别为21.33%、32.61%、52.68%。聚成科技表示，2022年，公司对TCL中环收入占比超过50%，主要是因为TCL中环是全球单晶硅片龙头之一，在光伏产业发展趋势下近年来产销规模持续提升。

据中国网，招股书显示，聚成科技此次申请IPO拟募资约15.27亿元。其中，近9亿元将投向年产9000万公里金刚石线项目，约1.27亿元将投向研发中心建设项目，另有5亿元将用来补充流动资金。其中，仅就拟新增产能而言，聚成科技扩张速度较快。2020年至2022年，公司主要产品金刚线产能分别为1226.07万公里、1698.79万公里、2588.58万公里。以2022年末产能为基础，公司拟新增产能约为现有产能的3.48倍。

拟创业板上市募集资金15.3亿元

聚成科技的主营业务为电镀金刚石线的研发、生产和销售，产品主要应用于光伏行业晶硅的切割，处于光伏产业链上游。

截至招股说明书签署日，张福军直接持有公司42.18%的股权，为公司控股股东。此外，张福军及其配偶杨艳红通过苏州新佳合、苏州正福缘、聚成福圆咨询间接控制公司28.12%、7.81%、4.12%股权，张福军及杨艳红夫妇直接和间接控制公司82.24%的股权。同时，张福军担任公司董事长、总经理，杨艳红担任公司董事，对公司决策产生重大影响。因此，公司实际控制人为张福军、杨艳红夫妇。

聚成科技本次拟在深交所创业板报公开发行股票数量不超过42,669,470股，且同时不低于发行后总股本的25.00%。本次发行全部为新股发行，原股东不公开发售股份。公司拟募集资金152,690.50万元，用于年产9,000万公里金刚石线项目、研发中心建设项目、补充流动资金项目。

一笔分红2.3亿元

2020年、2021年、2022年，聚成科技营业收入分别为47,359.19万元、47,791.07万元、122,700.80万元；归属于公司普通股股东的净利润分别为15,518.09万元、3,342.69万元、23,948.18万元；扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润分别为13,932.23万元、9,436.44万元、23,211.48万元。

2020年、2021年、2022年，聚成科技销售商品、提供劳务收到的现金分别为21,877.51万元、35,530.58万元、56,403.20万元；经营活动产生的现金流量净额分别为6,327.70万元、7,753.26万元、-28,136.60万元。

聚成科技表示，2021年，主要受股权激励确认股份支付费用影响，公司营业利润、净利润有所下降。

报告期内，聚成科技进行过一次股利分配。2021年10月26日，聚成有限全体股东作出决议，一致同意以现金方式向全体股东派发红利23,000.00万元整。

毛利率下降

2020-2022年，聚成科技主营业务毛利率分别为48.89%、40.56%和36.45%，整体呈下降趋势。

聚成科技表示，在金刚线产品价格持续下降以及市场竞争不断加剧的背景下，若公司不能持续提升金刚线产品竞争力、有效控制产品生产成本，公司存在主营业务毛利率下降的风险。

2020-2022年，同行业可比公司的毛利率平均值分别为39.99%、38.01%、39.46%。

产品结构单一

招股说明书显示，2020-2022年，聚成科技主营业务收入分别为47,259.42万元、47,698.52万元和121,179.55万元，主要来自于金刚线产品，在营业收入中的占比分别为99.79%、99.81%和98.76%，产品结构相对单一。

聚成科技指出，由于新产品研究开发、市场推广的整体周期相对较长，如果未来公司现有产品的市场需求发生较大波动或公司无法及时响应市场对新技术的需求，新产品无法顺利推出，则将对公司持续经营产生不利影响。

2022年对TCL中环收入占比超50%

2020-2022年，聚成科技向各期前五大客户销售的金额分别33,703.35万元、31,764.57万元和94,386.33万元，占当期主营业务收入的比例分别为71.32%、66.59%及77.89%。

其中，2020-2022年，聚成科技对TCL中环新能源科技股份有限公司实现的销售收入占当期收入的比例分别为21.33%、32.61%、52.68%。

聚成科技表示，2022年，公司对TCL中环收入占比超过50%，主要是因为TCL中环是全球单晶硅片龙头之一，在光伏产业发展趋势下近年来产销规模持续提升。

蓝鲸财经：募资扩产欲增3倍产能

据蓝鲸财经，此次聚成科技拟募资15.27亿元，其中约9亿元拟用于年产9000万公里金刚石线项目、1.27亿元用于研发中心建设项目、5亿元用于补充流动资金项目。

要知道公司在2022年末产能只有2588.58万公里，公司拟新增产能约为现有产能的3倍之多。

另外2020年至2022年，聚成科技的产能利用率分别为82.49%、74.58%、84.93%，并没有太饱和，如今突然增加这么大产能未来如何消化也将成为一大问题。

中国网：募投项目或致产能倍增

据中国网，招股书显示，聚成科技此次申请IPO拟募资约15.27亿元。其中，近9亿元将投向年产9000万公里金刚石线项目，约1.27亿元将投向研发中心建设项目，另有5亿元将用来补充流动资金。

其中，仅就拟新增产能而言，聚成科技扩张速度较快。2020年至2022年，公司主要产品金刚线产能分别为1226.07万公里、1698.79万公里、2588.58万公里。以2022年末产能为基础，公司拟新增产能约为现有产能的3.48倍。

但一方面，2020年至2022年，聚成科技的产能利用率分别为82.49%、74.58%、84.93%，有所波动；另一方面，从过往情况来看，公司业绩水平的持续增长，前五大客户，尤其是TCL中环新能源科技股份有限公司(简称“TCL中环”)贡献较大。

数据显示，报告期内，聚成科技对TCL中环的销售收入分别约为1.01亿元、1.56亿元、6.38亿元，占公司当期主营业务收入的比例分别为21.33%、32.61%、52.68%，TCL中环亦于2021年、2022年连续两年蝉联公司第一大客户之位。

然而TCL中环采购量的扩张不仅惠及聚成科技，也一手推动了同行业公司原轼新材的创业板上市之路。原轼新材在招股书中表示，公司2019年至2021年及2022年上半年营收分别约为5592.24万元、3.15亿元、6.65亿元、4.52亿元，其中来自第一大客户TCL中环的收入占比分别为88.77%、98.83%、99.28%、98.75%。

同时，原轼新材表示，其此次IPO拟募资约17.89亿元，将投入约7.28亿元以建设年产2800万公里金刚石线锯项目用于满足TCL中环新增产能需求。且原轼新材表示，公司报告期作为TCL中环战略供方份额稳定维持在70%-80%之间。

有分析认为，虽然聚成科技宣称公司产能过剩的风险较小，但考略其过往的客户情况、来自同行业公司的竞争等，公司拟募投产能的消化问题值得关注。

界面新闻：上市前老板先富

据界面新闻，聚成科技成立于2017年8月，由张福军与苏州正福缘分别以货币资金出资2700万元、300万元设立。

如果仅看成立时间，很难理解聚成科技是如何在金刚线硅片切割领域扎根的。

招股书显示，实际控制人张福军、杨艳红夫妇已深耕光伏多晶硅产业多年，其控制的常熟华融于2007年5月设立，主营业务为多晶硅铸锭炉用石英坩埚的制造、销售，是国内市场较早从事多晶硅铸锭炉用石英坩埚的制造商和供应商。

2015年至2017年，全球单晶新增装机量逐年大幅增长，常熟华融作为多晶硅铸锭炉用石英坩埚供应商，其主营业务市场出现萎缩态势。而作为单晶硅片切割环节主要材料，金刚线在单晶硅片切割领域的渗透率快速提升，金刚线市场需求呈现爆发式增长。在此行业背景下，张福军顺应市场趋势，开始进军金刚线领域。

2017年7月，综合考虑业务未来发展、人工成本等因素，张福军、杨艳红夫妇决定于江苏宿迁设立公司专业从事金刚线业务。同时，常熟华融将早期形成的基础技术及设备等转让给公司。

目前，实控人张福军及杨艳红夫妇直接和间接控制公司82.24%的股权，其中张福军担任公司董事长、总经理，杨艳红担任公司董事。

界面新闻记者注意到，2020年净利润大涨后，聚成科技选择慷慨分红2.3亿元，2020年末公司的未分配利润为3.03亿元，而2021年末仅1.03亿元。

2021年10月26日，公司以现金方式向全体股东派发红利2.3亿元，彼时公司的持股比例如下图，其中张福军、杨艳红合计持有苏州新佳合100%的股权，张福军持有苏州正福缘60%的股权，因此可以计算得出这笔分红中有约2.2亿元落入了实控人夫妇的口袋。

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